¿Qué es el mercado de valores?
¿Qué es labolsa?
La bolsa, en una definición sencilla, es un mercado especializado
en el que se producen compras y ventas de acciones u obligaciones,
para las que se fija un precio público, denominado cambio o cotiza-
ción. Las ofertas y demandas de valores negociables e instrumentos
financieros se canalizan a través de un mercado organizado, que se
conoce como bolsa, en donde se formaliza un precio de equilibrio
o cotización de los títulos negociados.
Las dos fuerzas que mueven la bolsa se encuentran habitualmen-
te en todo mercado:
1) Por un lado, la demanda de capitales, integrada por las nuevas
emisiones de títulos y por los valores que venden los titulares que
quieren destinar el producto de la venta a otras finalidades que no
sean su inversión en otros activos del mercado.
2) Por otro, la oferta de capitales, que está compuesta por el
total de rentas de la comunidad que no se destinan al consumo, al
mercado monetario o al de capitales no organizado.
La expresión «mercado de valores» se utiliza comúnmente para
designar conceptos distintos que es preciso delimitar a fin de cono-
cer su significado correcto.
Se pueden establecer los siguientes conceptos del «mercado de
valores»:
a) Geográfico: lugar donde se compran y venden valores mobi-
liarios e instrumentos financieros.
b) Estructural: Sistema de organizaciones relacionadas entre sí
que se dedican a la compraventa de valores mobiliarios e instru-
mentos financieros.
c) Regulador de precios: conjunto de condiciones o fuerzas que
entran en juego y determinan los precios de los valores mobiliarios
e instrumentos financieros.
Desde un punto de vista legal, se pueden distinguir los siguien-
tes tipos de mercados:
a) Mercado de valores primario o de emisiones: es aquel en el
que se desarrolla la oferta y demanda de valores en el momento de
la entrada de una sociedad en bolsa, una privatización de empresa
pública o de la ampliación de su capital con la aportación de nuevos
títulos, y que requiere una relación directa entre el emisor y el sus-
criptor de los valores.
b) Mercado secundario organizado o mercado bursátil: es aquel
en el que se produce la confrontación de ofertas y demandas de valo-
res ya emitidos con anterioridad y admitidos a negociación en bolsa.
Este mercado es el que nos va a ocupar a lo largo de este manual.
c) Mercado paralelo o mercado OTC (Over the Counter): es el
mercado de valores de emisiones antiguas que no se canaliza a través
de los mercados bursátiles organizados y no está sujeto a sus normas.
d) Sistemas Multilaterales de Negociación. La ley los define
como todo sistema, operado por una empresa de servicios de inver-
sión o una o varias sociedades rectoras de un mercado secundario
oficial, que ha de tener como objeto social exclusivo la gestión que
permita reunir los diversos intereses de compra y venta sobre instru-
mentos financieros de terceros para dar lugar a contratos, en función
de normas no discrecionales. La CNMV aplica esta tipología a los
mercados SENAF SMN, Latibex SMN y al MAB (Mercado Alter-
nativo Bursátil). Este último se creó en 2005 y su desarrollo ha sido
muy gradual. En un primer momento fue un sistema de financiación
de SICAVS y después se fue ampliando a entidades de capital ries-
go, PYMES y empresas en expansión. Se creó para compañías que
por su dimensión o volumen de contratación no pueden acceder al
mercado secundario o mercado bursátil. Los requisitos que deben
cumplir las empresas para cotizar en este mercado son menos estric-
tos que en el primer mercado.
¿Qué elementos integran el mercado devalores?
La definición del concepto de mercado de valores puede realizarse
por la descripción de los elementos que lo conforman:
a) Elementos personales. En torno al mercado de valores se mue-
ven los inversores u oferentes de capital (personas físicas o jurídicas)
que acuden a colocar su dinero en valores emitidos por los deman-
dantes de capital (empresas, instituciones públicas, etc.). Junto a es-
tos elementos personales están quienes actúan como intermediarios
financieros en el mercado y cuya función profesional es facilitar los
recursos necesarios para poner en relación a oferentes y demandantes.
Pueden actuar por cuenta de terceros –Agencias de Valores y Bolsa–,
o por cuenta propia y de terceros –Sociedades de Valores y Bolsa–. La
Bolsa de Madrid es la que más miembros tiene. En abril de 2012, había
registradas cuatro Agencias de Valores y Bolsa y 25 Sociedades de
Valores y Bolsa. Desde el 1 de enero de 2000, las entidades de crédito
también pueden ser miembros de la bolsa. En la actualidad, son 16 las
entidades de crédito miembros de la Bolsa de Madrid.
b) Elementos reales. Están constituidos por la mercancía que es
objeto de transacción en el mercado de valores y que en España se
limita a los valores negociables en mercados organizados y a los que
nos referimos en el apartado 6 de este mismo capítulo.
c) Elementos formales. Se trata de las formas y modos en que se
realizan las transacciones en los mercados de valores. Estos modos
vienen impuestos por la normativa que regula el funcionamiento del
mercado de valores. Esta legislación es muy extensa en nuestro país.
A lo largo de los años, ha sufrido alteraciones importantes para adap-
tarla a las corrientes de los mercados de valores más desarrollados,
así como a la implantación de la operativa informática y a unos siste-
mas de liquidación y depósito de operaciones bursátiles más ágiles y
tecnificados. Además, la Directiva sobre Mercados de Instrumentos
Financieros (MiFID) ha puesto fin al monopolio de BME en la ges-
tión de plataformas de negociación bursátil. Ahora, los intermedia-
rios de servicios financieros pueden acudir a otras plataformas.
Distribución de la propiedad de las acciones por tipo de inversor:
Bancos y Cajas de Ahorro 4,6%
Compañías de seguros 2,0%
Familias 22,2%
Inversión colectiva 5,6%
Empresas no financieras 26,1%
No residentes 39,2%
Administraciones públicas 0,3%
Fuente: Bolsa de Madrid, año 2010.
¿Qué características tiene el mercado bursátil?
Las peculiaridades más sobresalientes de la bolsa frente a otros mer-
cados son:
a) En el lugar de contratación no se encuentran los objetos o valo-
res que se contratan para poder ser examinados por los posibles com-
pradores, como suele ocurrir en los mercados de productos. Además,
los valores, con los nuevos sistemas de liquidación y compensación
por anotaciones en cuenta están desprovistos de entidad física. Por
ello, la propia organización bursátil y la normativa aplicable velan
por la regularidad de los valores objeto de negociación en el mercado.
b) Es un mercado permanente, donde sólo operan profesionales,
los miembros de la bolsa, que reciben de sus clientes las órdenes de
compra y venta de valores negociables.
c) Es un mercado organizado, ya que funciona de acuerdo a una
legislación determinada, con organismos rectores y supervisores que
deben velar por su buen desarrollo. Además, dispone y garantiza el
mecanismo necesario para la correcta ejecución de las transacciones.
d) La formación de la relación contractual bursátil se ha de reali-
zar de acuerdo con la normativa específica del mercado.
e) En el mercado bursátil existe una técnica de contratación pe-
culiar a la que luego nos referiremos.
f) Es un mercado seguro, tanto en su sentido jurídico como eco-
nómico. Se produce una regularidad de las operaciones y de los va-
lores objeto de contratación y una garantía de la liquidación de los
contratos.
g) Por último, la publicidad de los precios es su principal caracte-
rística, lo que permite una mayor transparencia del mercado. Su fin
último es la formación objetiva e imparcial de las cotizaciones. Para
ello, el organismo supervisor, la Comisión Nacional del Mercado de
Valores (CNMV) cuenta con las herramientas necesarias para la de-
tección y denuncia de manipulaciones de mercado que entorpecen
el correcto funcionamiento del mismo.
